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常熟汽饰2022 年实现归母净利润5.12 亿元，同比+21.8%2023 年4 月17 日公司发布2022 年年度报告，公司2022 年实现营收36.7 亿元，同比+39.7%；实现归母净利润5.1 亿元，同比+21.8%；扣非净利润为4.6 亿元，同比+31.0%。单季度看，2022Q4 实现营收10.8 亿元，同/环比分别为+26.2%/3.4%；实现归母净利润1.4 亿元，同比基本持平，环比-15.5%。考虑到短期部分下游客户产销量的波动，我们调整此前2023-2024 年盈利预测，并新增2025 年盈利预测，我们预计公司2023-2025 年归母净利润为6.4（-0.6）/7.6（-1.2）/8.8 亿元，EPS 为1.69（-0.20）/2.00（-0.38）/2.33 元/股，对应当前股价PE 为10.9/9.2/7.9倍，我们认为公司业务拓展顺利，长期成长逻辑不变，维持“买入”评级。
新能源业务高速增长，新项目开拓顺利，长期增长动力充足据公司公告披露，公司2022 年新能源销售占总销售比例达 31%，同比+6.5pcts。
目前公司已进入理想、蔚来、小鹏、比亚迪、集度、北汽 ARCFOX、大众 MEB、特斯拉、零跑、哪吒、华人运通、奇瑞新能源、英国捷豹路虎、北美 ZOOX 等国内外知名整车厂供应体系，获取的大量新项目已投入研发或量产，为公司未来可持续发展提供了保障。
智能座舱业务前瞻布局获比亚迪项目定点，生产基地布局加速常熟汽饰2015 年开始前瞻组建智能座舱研发团队，2022 年公司智能座舱相关业务陆续收获了集度、零跑、小米、比亚迪等项目定点，为公司未来获取更多的智能座舱业务及可持续发展夯实了新的基础。生产基地方面，2023 年公司共有合肥、大连、肇庆三大新基地要小批量投入生产，保证大众安徽、奇瑞、小鹏、比亚迪等新项目顺利量产。此外，公司拟在安徽安庆新设一家全资子公司，预计项目总投资金额2.8 亿元，注册资本0.8 亿元，进一步推动公司的快速发展，完善公司的战略规划布局。
风险提示：乘用车销量不及预期、公司新项目拓展不及预期、原材料价格大幅度上涨等。
